聚光科技：著重強化環境監測和實驗室儀器業務

　　 業績高速增長符合預期

　　公司發布2016年半年報,實現營業收入7.30億,同比增長12.04%；歸母凈利潤8518萬,同比增長6.84%,收入和凈利潤的增長符合預期。公司積極圍繞主營業務開拓新的業務領域,保持營收增長；營業成本控制較好,增速小于收入增速；但造成歸母凈利潤增速小于收入增速最主要的原因是財務費用大幅增加,較上年同期增長了近1000萬；另外公司的銷售費用、研發投入力度具有加強。經營活動現金流凈額上半年為-2.73億,主要是回款增長有限,采購付款等支出增長所致。

　　環境監測行業景氣,行業需求的剛性不斷加強

　　行業利好因素:1)政府工作報告明確環境在線監測是2016年政府工作的重點；2)法規不斷完善,排污權、碳權等的建立,環保進入定量時代,監測成為剛需；3)提標改造、新增控制污染物(VOC、汞等)、新增監管行業、產業升級等,都將帶來新增市場空間；4)監測是監管的基礎,故行業具有產業先行性。

　　重點打造環境監測系統及運維服務業務和實驗室分析儀器業務

　　環境監測方向存在剛需,市場空間大,公司充分利用本土供應商的優勢,建設較為完善的全國營銷網絡、工程服務網絡及運維體系,布局水質、尾氣、空氣等多行業、多類型監測設備；并發展環境大數據分析,向監測行業的下一階段,運營服務階段轉型；再拓展到治理工程,形成閉環,打造一站式環境綜合服務商。公司的發展思路符合監測行業發展需求,具備前景。5月完成收購安譜實驗的第二次股權轉讓,持股比例增至45.53%,繼續推動實驗儀器國產化進程。

　　重視技術,加大研發力度

　　環境監測行業屬于技術密集型,公司持續加大研發投入,積極開發新技術、新產品。公司上半年研發費用達8903萬,同比增長16.98%。所取得的ZL數較2015年底增加了76項,達到291項,其中發明ZL141項,實用新型147項；并正在申請138項,其中發明ZL103項。公司取得的計算機軟件著作權較2015年底也增加了82項,達到了219項。技術方面取得的成果為公司的持續發展奠定了基礎。

　　聚光科技向成為一站式環境綜合服務商的目標不斷前進,給予“增持”評級

　　監測行業為剛需,公司重視技術創新,不斷打造新產品、新技術；重點打造環境監測、實驗儀器等市場前景好的業務；并拓展環境大數據、治污業務,打造智慧環境業務產業鏈,向環境綜合服務商邁進。我們對聚光科技給予“增持”評級,預計2016-2018年EPS為0.77/0.95/1.16元。

　　風險提示:應收賬款風險；并購整合風險。